量化择时策略

1. 量化择时

采用数量化分析方法，利用单个或多个技术指标的组合，来对交易标的股票或股票指数进行低买高卖的操作，期望获得超越简单买入持有策略的收益风险表现。

量化择时策略的核心是客观型技术分析。客观型技术分析，是指其分析过程中所用到的分析方法。

1.1 量化择时的内容

根据量化指标，来选择买卖的时机。量化择时分市场整体择时、板块行业轮动择时及个股的择时。

低风险区域进入能增大安全边际。

1.2 量化择时的优点

按照择时指标买卖指数基金或者一篮子成分股等，可以省去选股的复杂工作，相对于买入并持有策略，能获得较高的超额收益，并降低风险。

但是择时难度也较大，我们试图通过量化的方法来择时，主要分为宏观先行指标、市场情绪指标、整体估值指标以及其他技术分析指标。主要是目标是观察和定位市场的长期状态区间（牛市或熊市），在大概率下预测中期趋势（是上涨还是下跌），及时捕捉短期拐点。

一般情况下，适合大类资产配置。

2 量化择时的策略

客观性技术分析有：均线、MACD、RSI 等。

按性能及设计特征，有8种量化择时方法：

1. 趋势择时
2. Hurst指数
3. SWARCH模型
4. 异常指标择时
5. 市场情绪择时
6. SVM分类
7. 有效资金模型
8. 牛熊线

2.1 异常指标择时

主要处理一些特殊情况下的择时。

主要有3种策略：

1. 市场噪声
2. 行业集中度
3. 兴登堡凶兆

2.2 趋势择时

趋势择时的基本思想来自于技术分析，其认为趋势存在延续性，因此需要“识时务”，跟趋势操作。

主要指标：MA、MACD、DMA等。

2.3 有效资金择时

指市场上能对趋势产生影响的资金流，同样的资金量，在趋势顶部和底部的时候，对市场的影响是不一样的。

当股价愈接近顶部时，上涨1%所需要的主动买入资金越多，上涨也就越困难，也就是通常理解的“滞涨”或者“顶部放量”，此时的成交金额更能反应股价的高低，对于股价的指示更有效，而底部则刚好相反。

构建有效资金指标 EMS（这就是该策略的构造要点）来判断一波趋势是否接近拐点的策略。

通过判断推动大盘上涨或者下跌的有效资金来判断走势，因为在顶部和底部时资金效果具有额外的推动力。

EMS 指标的直观解释：按照通常理解，无论是传统资金流量，还是 MS、EMS 指标，当指标值为正时，我们认为资金为净流入或者主动性买入资金多于主动性卖出资金，因此很多人认为该指标越大就越应该看好后市。

然而如果我们从另外一个角度来看，指标值越大说明股票的上涨阻力越来越大，因为上涨所需要付出的成交金额越大，

特别是 EMS 指标对正向 MS 和负向 MS 按照有效性进行了加权，EMS 越大时，上涨单位价格所需的资金越多，上涨阻力越大；反之，EMS 越小时，下跌单位价格所需的资金越多，下跌阻力越大。

2.4 市场情绪择时

A 股市场正处于弱有效阶段，个人投资者居多，由于缺乏时间、精力及知识能力去分析股票的投资价值， 往往会受到周围人的影响，具有羊群效应。

市场情绪择时就是利用投资者的热情程度（投资信心指数）来判断大势方向，当情绪热烈，积极入市时，大盘可能会继续涨；当投资者情绪低迷、不断撤出市场的时候，大盘可能继续下跌。

2.5 SVM 择时

SVM 是一种分类技术，具有效率高、推广性能好的优点，SVM 择时就是利用 SVM 技术进行大盘趋势的模式识别，将大盘区分为几个明显的模式，从而找出其中的特征，然后利用历史数据学习的模型来预测未来的趋势，

2.6 SWARCH择时

SWARCH 模型是海通证券开发的一种利用宏观经济指标来判断大盘的策略，该模型主要刻画了货币供应量 M2 和大盘走势之间的关系，揭示我国证券市场指数变化与货币供应量之间的相关关系。

2.7 牛熊线择时

大盘的走势划分为两根线，一根为牛线，一根为熊线。在牛熊线之间时大盘不具备方向性，如果突破牛线，则可以认为是一波大的上涨趋势的到来；如果突破熊线，则可以认为是一波大的下跌趋势到来。

2.8 Hurst 指数

分形市场理论认为，资本市场是由大量具有不同投资期限的投资者组成的，且信息对不同投资者的交易周期有着不同的影响。利用 Hurst 指数可以将市场的转折点判断出来，从而实现择时。

具体来说

赫斯特指数有三种形式：

1. 如果 $H=0.5$，表明时间序列可以用随机游走来描述

2. 如果 $0.5<H<1$，表明时间序列存在长期记忆性

3. 如果 $0≤H<0.5$，表明粉红噪声(反持续性)即均值回复过程。也就是说，只要 H≠0.5，就可以用有偏的布朗运动(分形布朗运动)来描述该时间序列数据。